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Taux directeur à 0 % : ce que ça change pour votre hypothèque, votre épargne et votre loyer
Le 24 septembre 2026, la Banque nationale suisse a laissé son taux directeur à 0 %. Quelques jours plus tôt, la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale américaine relevaient les leurs. Ce qu'est ce taux, pourquoi la Suisse fait bande à part, et ce qu'il change, ou ne change pas, à votre hypothèque, à votre épargne et à votre loyer.
Le 24 septembre 2026, la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur à 0 %, pour la cinquième fois de suite. Le 10 septembre, la Banque centrale européenne (BCE) avait relevé le sien à 2,50 % ; le 16, la Réserve fédérale américaine portait le sien à 3,75-4,00 %. La Suisse fait bande à part.
On entend souvent qu'un taux directeur bas fait baisser les hypothèques, rapporte peu à l'épargne et devrait faire baisser les loyers. C'est vrai en partie seulement. Cet article explique ce qu'est ce taux, pourquoi il est à zéro, et ce qu'il change vraiment pour un ménage.
Ce qu'est le taux directeur
La règle · art. 99 de la Constitution et art. 5 de la loi sur la Banque nationale
La BNS est une banque centrale indépendante. Elle « conduit la politique monétaire dans l'intérêt général du pays. Elle assure la stabilité des prix. Ce faisant, elle tient compte de l'évolution de la conjoncture. » Ni le Conseil fédéral ni le Parlement ne peuvent lui donner d'instructions.
La BNS traduit la stabilité des prix par une inflation comprise entre 0 et 2 % par an (voir ce que mesure l'inflation). Pour l'atteindre, son outil principal est le taux directeur, qu'elle a introduit le 13 juin 2019 à la place de l'ancienne marge de fluctuation du Libor.
Ce taux ne s'applique pas à vous. Il s'applique aux banques. La BNS rémunère leurs avoirs déposés chez elle au taux directeur jusqu'à un certain seuil, et à un taux plus bas au-delà : aujourd'hui −0,25 %. Elle pilote ainsi le SARON, le taux auquel les banques se prêtent de l'argent au jour le jour en Suisse. Le 25 septembre 2026, le SARON était légèrement négatif, à −0,04 %. Les comptes des particuliers, eux, ne paient pas d'intérêt négatif.
La BNS le dit elle-même : elle « n'a pas le pouvoir de fixer les taux d'intérêt qui régissent notre quotidien ». Son taux agit indirectement, par les banques, sur l'épargne et les hypothèques. Elle le revoit quatre fois par an, en mars, juin, septembre et décembre. Le prochain examen a lieu le 10 décembre 2026.
Le chemin jusqu'à zéro
De janvier 2015 à juin 2022, le taux de la BNS était négatif, à −0,75 % (l'histoire de ces années commence par le 15 janvier 2015). Puis l'inflation est revenue, et la BNS a monté son taux en un an, avant de le redescendre :
| Décision de la BNS | Taux directeur | Changement |
|---|---|---|
| 13 juin 2019 | −0,75 % | Introduction du taux directeur |
| 16 juin 2022 | −0,25 % | +0,50 point |
| 22 septembre 2022 | 0,5 % | +0,75 point : fin des taux négatifs |
| 15 décembre 2022 | 1 % | +0,50 point |
| 23 mars 2023 | 1,5 % | +0,50 point |
| 22 juin 2023 | 1,75 % | +0,25 point : le sommet |
| 21 mars 2024 | 1,5 % | −0,25 point |
| 20 juin 2024 | 1,25 % | −0,25 point |
| 26 septembre 2024 | 1 % | −0,25 point |
| 12 décembre 2024 | 0,5 % | −0,50 point |
| 20 mars 2025 | 0,25 % | −0,25 point |
| 19 juin 2025 | 0 % | −0,25 point |
| De septembre 2025 à septembre 2026 | 0 % | Inchangé, cinq fois |
Pourquoi la Suisse reste à zéro quand les autres remontent
En 2026, la hausse des prix de l'énergie, liée au conflit au Moyen-Orient, a relancé l'inflation dans le monde. Les grandes banques centrales ont réagi :
| Banque centrale | Taux au 4 octobre 2026 | Dernière décision | Inflation, dernier chiffre |
|---|---|---|---|
| BNS (Suisse) | 0 % | 24.09.2026 : inchangé | 1,0 % (septembre) |
| BCE (zone euro) | 2,50 % | 10.09.2026 : +0,25 point, deuxième hausse de l'année | 3,8 % (septembre, estimation rapide) |
| Réserve fédérale (États-Unis) | 3,75-4,00 % | 16.09.2026 : +0,25 point | 3,4 % (août) |
| Banque d'Angleterre | 3,75 % | 17.09.2026 : inchangé, par 6 voix contre 3 | 3,1 % (août) |
Les quatre visent une inflation de 2 % au plus. Mais la Suisse en est loin : 1,0 % en septembre 2026, quand la zone euro est à 3,8 %. La BNS en donne les raisons dans ses communications : la hausse de l'énergie a été « moins marquée » en Suisse qu'ailleurs, et un franc fort réduit l'inflation des produits importés. À l'inverse, des taux suisses plus bas qu'à l'étranger freinent la hausse du franc. Depuis juin 2026, le franc s'est d'ailleurs déprécié d'environ 3 % face aux monnaies de ses partenaires commerciaux, selon la BNS.
Le 24 septembre, la BNS prévoyait une inflation de 0,7 % en moyenne en 2026, puis de 0,8 % en 2027 et en 2028, avec un pic autour de 1,2 % fin 2026 et début 2027. Rien qui l'oblige à remonter son taux. Et rien, à l'inverse, qui l'oblige à revenir sous zéro : ses dirigeants ont dit en 2026 que l'obstacle à un nouveau taux négatif était plus élevé qu'à une baisse ordinaire, sans l'exclure. Pour contenir le franc, la BNS se dit aussi prête à intervenir sur le marché des changes : elle a acheté pour 3,9 milliards de francs de devises au premier trimestre 2026, et pour 1,4 milliard au deuxième.
Votre hypothèque : ça dépend du type
Voici les taux moyens que les banques interrogées par la BNS affichaient pour une nouvelle hypothèque, à quelques moments clés :
| Fin du mois | Taux directeur | Hypothèque SARON (3 ans) | Fixe 5 ans | Fixe 10 ans |
|---|---|---|---|---|
| Décembre 2021 | −0,75 % | 0,97 % | 1,10 % | 1,39 % |
| Septembre 2022 | 0,5 % | 1,19 % | 2,92 % | 3,29 % |
| Décembre 2023 | 1,75 % | 2,68 % | 2,24 % | 2,37 % |
| Décembre 2024 | 0,5 % | 1,66 % | 1,50 % | 1,71 % |
| Juin 2025 | 0 % | 1,15 % | 1,52 % | 1,91 % |
| Août 2026 | 0 % | 1,10 % | 1,76 % | 2,03 % |
Ce sont des taux affichés, en moyenne : le taux qu'une banque vous propose dépend de votre dossier. Trois choses ressortent du tableau.
- L'hypothèque SARON suit le taux directeur. Son taux, c'est le SARON plus une marge fixée par la banque, d'environ un point en moyenne : 2,68 % quand le SARON était à 1,70 % fin 2023, 1,10 % aujourd'hui. Selon l'Office fédéral du logement (OFL), ces hypothèques représentent environ 20 à 25 % de celles qui sont accordées.
- Un SARON négatif n'a pas profité aux emprunteurs. Fin 2021, le SARON était à −0,69 %, et l'hypothèque SARON affichée à 0,97 %. Les banques n'ont pas fait descendre leurs taux sous la marge. Une dirigeante de la BNS l'a rappelé en août 2026 : pendant les taux négatifs, les banques n'ont pas tout répercuté, et ont parfois même relevé leurs taux hypothécaires.
- Les hypothèques à taux fixe suivent le marché des capitaux, pas la BNS. Le taux à dix ans avait déjà plus que doublé en 2022, avant la plupart des hausses de la BNS. Et depuis fin 2024, il remonte (de 1,71 à 2,03 %) alors que la BNS baissait son taux, puis le laissait à zéro.
En moyenne, toutes les hypothèques en cours en Suisse, anciennes et nouvelles, coûtaient 1,32 % en 2025. À ne pas confondre avec le taux théorique d'environ 5 % que les banques utilisent pour vérifier qu'un acheteur pourra tenir ses charges : c'est un calcul de prudence, pas un taux du marché (voir louer ou acheter et l'outil de capacité d'achat). Les taux comptent aussi pour vos impôts : la suppression de la valeur locative en 2029 avantage d'autant plus les propriétaires que les taux sont bas.
Votre épargne : presque rien
En août 2026, les banques affichaient en moyenne 0,07 % d'intérêt pour un nouveau compte d'épargne, et 0,20 % pour un compte 3a. Début 2024, quand le taux directeur était à 1,75 %, elles allaient jusqu'à 0,76 % pour l'épargne et 1,01 % pour le 3a. Elles ont suivi la baisse.
Avec une inflation de 0,8 % en août, un compte d'épargne à 0,07 % perd environ 0,7 % de pouvoir d'achat par an : le montant reste, mais il achète un peu moins chaque année. Un taux directeur à zéro, c'est d'abord cela pour l'épargnant.
Votre loyer : le taux de référence, pas le taux directeur
Les loyers ne suivent pas le taux directeur. Ils suivent le taux d'intérêt de référence, que l'OFL publie quatre fois par an. Il repose sur le taux moyen de toutes les hypothèques en cours en Suisse, arrondi au quart de point (art. 12a OBLF). Comme ce taux moyen comprend les hypothèques fixes signées il y a des années, il bouge lentement : l'OFL écrit qu'un changement du taux directeur n'a « qu'un effet indirect et différé sur les loyers ».
Le taux de référence est de 1,25 % depuis le 2 septembre 2025 ; l'OFL l'a confirmé le 1er septembre 2026. Le taux moyen était de 1,31 % au 30 juin 2026. Le taux de référence reste à 1,25 % tant que ce taux moyen est compris entre 1,13 et 1,37 %. Prochaine publication : le 1er décembre 2026.
| Taux de référence | Depuis le |
|---|---|
| 3,5 % | 10.09.2008 (création) |
| 3 % | 02.09.2009 |
| 2,5 % | 02.12.2011 |
| 2 % | 03.09.2013 |
| 1,75 % | 02.06.2015 |
| 1,5 % | 02.06.2017 |
| 1,25 % | 03.03.2020 (le plus bas) |
| 1,5 % | 02.06.2023 |
| 1,75 % | 02.12.2023 |
| 1,5 % | 04.03.2025 |
| 1,25 % | 02.09.2025 |
Ce tableau ne montre que les principaux paliers ; l'OFL publie la série complète. Le taux n'est jamais descendu sous 1,25 %.
La règle · art. 13 et 16 OBLF, art. 270a CO
Quand le taux de référence baisse, le loyer doit être réduit en proportion, « à moins que les économies qui en résultent pour le bailleur soient contrebalancées par une hausse des coûts ». Pour une baisse d'un quart de point, la réduction est de 2,91 % au plus, selon l'OFL. Le bailleur peut y opposer d'autres hausses de coûts et le renchérissement, à raison de 40 % au plus de la hausse de l'indice des prix.
La demande se fait par écrit au bailleur, qui a 30 jours pour répondre. En cas de refus ou sans réponse, le locataire peut saisir l'autorité de conciliation dans les 30 jours. La baisse vaut pour le prochain terme de résiliation.
Exemple · un loyer net fixé quand le taux de référence était à 1,5 %
Un loyer net de 1'800 francs par mois, fixé ou adapté entre mars et août 2025, repose sur un taux de 1,5 %. Le taux est aujourd'hui à 1,25 %, un quart de point plus bas. La baisse possible est de 2,91 % au plus, soit environ 52 francs par mois, avant les compensations que le bailleur peut faire valoir.
Le taux déterminant figure en général dans le bail ou dans la dernière adaptation de loyer. Les loyers indexés, échelonnés ou subventionnés, les logements de luxe et les maisons de six pièces ou plus ne sont pas concernés. Les frais accessoires non plus.
Les dates à surveiller
- 3 novembre 2026 : l'inflation d'octobre (OFS).
- 1er décembre 2026 : le taux de référence (OFL), calculé sur le taux moyen au 30 septembre 2026.
- 10 décembre 2026 : l'examen trimestriel de la BNS et sa nouvelle prévision d'inflation.
À retenir
Le taux directeur de la BNS est à 0 % parce que l'inflation suisse reste basse, alors que la zone euro et les États-Unis remontent leurs taux. Il fait baisser l'hypothèque SARON et l'intérêt de l'épargne, presque nul aujourd'hui. Les hypothèques fixes suivent le marché, et les loyers suivent le taux de référence, à 1,25 % depuis septembre 2025.
Cet article est une information générale. Il ne recommande ni un type d'hypothèque, ni un placement.
Chiffres vérifiés le
Mandat : Constitution fédérale, art. 99 ; loi sur la Banque nationale, art. 5 et 6 (Fedlex). Décisions de taux : communiqués de la BNS du 13 juin 2019 au 24 septembre 2026 (snb.ch), et série officielle des taux de la BNS (data.snb.ch, publication du 28 septembre 2026) ; remarques introductives du 24 septembre 2026 ; interviews de Martin Schlegel (25 avril 2026) et de Petra Tschudin (24 août 2026), publiées par la BNS ; achats de devises (data.snb.ch, publication du 30 septembre 2026). Autres banques centrales : BCE (décision du 10 septembre 2026), Réserve fédérale (16 septembre 2026), Banque d'Angleterre (17 septembre 2026). Inflation : OFS (1er octobre 2026), Eurostat (estimation rapide du 2 octobre 2026), Bureau of Labor Statistics (11 septembre 2026), Banque d'Angleterre (chiffre de l'ONS). Hypothèques et épargne : BNS, taux d'intérêt publiés pour de nouvelles opérations (moyenne non pondérée des taux affichés, publication du 1er octobre 2026) et taux moyens des créances hypothécaires (publication du 24 septembre 2026). Loyers : OFL, taux d'intérêt de référence et son historique (1er septembre 2026) ; OBLF, art. 12a, 13 et 16 ; CO, art. 270a. Les taux hypothécaires sont des taux affichés, pas des taux obtenus : le vôtre dépend de votre dossier.
Les taux bougent : ce sont ceux connus au 4 octobre 2026. La BNS fait son prochain examen le 10 décembre 2026, et l'OFL publie le prochain taux de référence le 1er décembre 2026.